Venezuela va dirigida hacia una hiperinflación de tres dígitos

MARTIN HUTCHINSON , estratega de inversión global de Money Morning, señala que la inflación venezolana está claramente dirigida hacia el nivel de tres dígitos (49% anual en los últimos dos meses) y aunque Hugo Chávez se va, su vicepresidente, Nicolás Maduro, está comprometido con el sobregasto actual y la hostilidad al capital internacional.

Nadie se sorprendió mucho cuando Venezuela devaluó el bolívar a principios de este mes desde el 4,3 por dólar a 6,3. Cuando se trata de las guerras de divisas, las devaluaciones masivas son simplemente una de las claves de esta “carrera hacia el fondo” de una estrategia.

Pero el mal comportamiento de Venezuela, y la de otros países de la región, hace que otros países de América Latina están ahora propensos a sufrir una hiperinflación o declararse en quiebra.

Para los inversores en América Latina, se elevan los riesgos para todos, incluso para los países con buenas políticas y deuda relativamente baja.

Desafortunadamente, distintos tipos de inversionistas en esta parte del mundo han visto antes este patrón hiperinflacionario.

Otras hiperinflación pasadas

Por ejemplo, la Argentina sufrió de inflación promedio anual de precios al consumidor de 546% entre 1975 y 1991. Durante ese período pasó por tres redenominaciones monetarias, que incluía una devaluación 10.000-por-1 en 1983, un 1000-por-1 en 1985 y otro cambio 10.000-por-1 en 1992.

Del mismo modo, Brasil sufrió la inflación promedio de 773% entre 1981 y 1995. Durante ese período pasó por cuatro monedas, con múltiplos de 1.000 por 1 en 1986, 1989 y 1993, y 2.750 por 1 en 1995.

Finalmente, el Perú sufrió la inflación promedio de 809% entre 1978 y 1993, y durante ese período pasó por dos monedas con múltiplos de 1.000 por 1 en 1985 y 1.000.000 en 1991 por 1.

En otras palabras, en un período de menos de 20 años, los tres países fueron golpeado desde 9 hasta 12 ceros de descuento en el valor de sus monedas. Algunos pensaron que la hiperinflación impediría impagos de deuda, pero en estos casos no fue así.

Argentina suspendió pagos en 1982 y 1989, además de otras devaluaciones en 1827, 1890, 1951, 1956 y 2002. Brasil incumpló tres veces durante su período de hiperinflación – y otras 7 veces superó las crisis.

Asimismo, el Perú incumplió tres veces durante su período de hiperinflación – y seis veces más fuera de él. Un inversionistas no quiere comprar la deuda de cualquiera de estos tres perdedores, en mi opinión, aunque Perú es actualmente dirigido notablemente mejor que los otros dos.

En cuanto a Venezuela, ha logrado hasta ahora evitar la hiperinflación que ha afectado a otros países, en el sentido de que su tasa de inflación anual nunca ha llegado a tres dígitos. Sin embargo, su registro en ?default? es proporcionalmente peor que incumplir el pago de la deuda, no menos de 11 veces en sus 202 años de existencia como una nación independiente.

Lo que los inversores latinoamericanos deben saber ahora

Los inversionistas extranjeros en estos antecedentes lamentables han perdido hasta la camisa, una y otra vez. En los años 1990 y 2000, parecía que los países de América Latina habían crecido, con Argentina siendo cuidadosa en manejar la situación en esa década de los años 90. Brasil tiene una muy buena racha desde 2002.

En algunos casos, la percepción ha continuado:

  • Chile ha sido bien administrada económicamente por los gobiernos autocráticos y democráticos, desde el presidente Augusto Pinochet, cuando tomó el poder en 1973. Ahora tiene la deuda externa muy baja y una reputación de integridad mejor que la de los Estados Unidos, según encuestas mundiales.
  • Colombia, que siempre había sabido evitar la cesación de pagos (ninguno desde 1935) y también ha evitado la hiperinflación, aparece actualmente uno de los ejemplos más famosos del mundo de crecimiento.
  • Perú, que tenía un historial terrible entre 1978-93, ha sido mucho mejor administrado desde entonces, con una deuda relativamente baja. Incluso en 2010, en las primeras etapas de la aplicación del mercado, es entusiasta de los bonos de mercados emergentes, se las arregló para emitir bonos a 40 años.

Sin embargo, en general hay tantos perdedores probables, como ganadores.

La inflación venezolana está claramente dirigida hacia el nivel de tres dígitos (49% anual en los últimos dos meses) y aunque Hugo Chávez se va, su vicepresidente, Nicolás Maduro, está comprometida con el sobregasto actual y la hostilidad al capital internacional.

En Argentina, Cristina Kirchner encarcela a las personas que revelan la verdadera tasa de inflación (en algún lugar al norte del 30%) y es probable que se quede sin dinero pronto (si no se inicia primero una guerra con Gran Bretaña por las Islas Malvinas).

Brasil bajo Dilma Rousseff ha ido controlando el crecimiento y está a punto de que aumente el gasto público otra vez, para pagar los gastos de la Copa Mundial del Futbol de 2014 y los Juegos Olímpicos del 2016.

Además, los países más pequeños, como Bolivia, Nicaragua y Ecuador están siguiendo con entusiasmo a Chávez y los pasos de Kirchner.

La cuestión es si la mitad del continente sudamericano se declara en quiebra, no puede ser una buena noticia para la otra mitad de naciones.

Por un lado, las relaciones comerciales se verán afectadas, y las empresas con grandes operaciones en los países en quiebra van a sufrir grandes pérdidas.

Por otra parte, los mercados internacionales de capital es probable que pongan “la línea roja” al continente en conjunto como lo hicieron en la década de 1980, aunque en ese momento una serie de países de América Latina se han administrado de manera competente.

Luego están las repercusiones políticas de los países que sufren hiperinflación o la quiebra, tratando de distraer a sus ciudadanos, comenzando una guerra. Viejas rivalidades se resisten a morir y Argentina / Chile, Bolivia / Chile y Venezuela / Colombia en todas las fronteras, que han visto los brotes bélicos en los últimos años.

Es una gran vergüenza para los países bien administrados de América Latina, que están haciendo las cosas bien, el crecimiento de sus economías de rápido, y merecen ser recompensados.

Pero a medida que los inversionistas, deben tener cuidado con nuestro su dinero. Las guerras de divisas hacen de América Latina una pendiente muy resbaladiza.

 

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