Los pronosticadores pueden ser tan “peligrosos” como un mercado volátil

Este informe de Petroleum Economist es una guía esclarecedora de un mercado confuso, donde participan tantos factores con intereses disímiles y la creciente producción de petróleo de EEUU, no está ayudando.

En noviembre, cuando los ministros de la OPEP se sentaron en Viena para evaluar el mercado y planear su estrategia para reequilibrar la oferta y la demanda, sus datos trajeron buenas noticias. El suministro fuera de la OPEP en 2018 aumentaría en solo 870,000 barriles por día, dijo el informe mensual del mercado petrolero de la secretaría del grupo, pero el consumo mundial aumentaría en 1,53 millones de barriles diarios.

La demanda de petróleo propio de la OPEP llegaría a 33.4 millones de barriles diarios  en 2018, casi 800,000 barriles diarios más,  de lo que el grupo estaba produciendo. Otro aumento en los recortes eliminaría el exceso de existencias y equilibraría la oferta y la demanda.

Tres meses después de la fuerte producción de petróleo se redujo y las perspectivas para la OPEP y el mercado cambiaron. Entonces, una vez más, surgen los  datos, y las revisiones no han sido pequeñas. El suministro de los productores No-OPEC de este año ahora aumentará en 1.4 millones de barriles diarios, según  el informe de la Secretaría de la Organización de febrero. Se ha volado un agujero de 530,000 b arriles diarios  en los balances que la OPEP estaba utilizando en noviembre.

La OPEP ha estado aquí antes: el grupo frecuentemente ha calculado erróneamente el crecimiento futuro de la oferta de otros productores, obligándolo a revisar los pronósticos (ver gráfico). Pero no es el único pronosticador que lucha por dominar datos que cambian tan rápido. El pronóstico de noviembre de la Agencia Internacional de Energía para el suministro fuera de la OPEP fue de 300,000 barriles diarios  por debajo de los 1.7 millones de barriles diarios que ahora espera.

La Administración de Información Energética de EEUU (EIA) dijo en noviembre que la producción estadounidense promediaría 9.9 millones de barriles diarios en 2018. Ahora el número ha subido una suma  colosal  de 700,000 barriles diarios.  Cree que la oferta no perteneciente a la OPEP este año aumentará en 2,35 millones de barriles diarios, y en noviembre había dicho 1.52 millones de barriles diarios.

Golpear a los pronosticadores es injusto. El mercado espera números de ellos, y las personas serias hacen cálculos basados ​​en los datos que tienen en ese momento. La precisión absoluta es imposible en un mercado imperfecto. Nadie, excepto los impulsores del petróleo más ardientes y apretados esperaban que Estados Unidos agregara 1.23 millones de barriles diarios  de suministro en solo tres meses (septiembre, octubre y noviembre). Y el informe de mercado de la OPEP, en particular, tiene una gran cantidad de datos y análisis macroeconómicos que merecen el crédito que recibe.

Y si el lado de la oferta del libro mayor es propenso a las fluctuaciones, las perspectivas de la demanda a menudo son poco confiables también. Compare, por ejemplo, los pronósticos realizados cada diciembre de 2013 a 2016 de las tres agencias principales para la demanda del año siguiente. Fallas, a veces importantes, y siempre subestimadas, cada vez. Los consumidores, como los perforadores de Texas, son difíciles de predecir.

Divergencias de demanda

Para 2018, el rango de predicciones de crecimiento de la demanda es sorprendente. La perspectiva más bien bajista de la AIE es para un crecimiento de la demanda de 1,4 millones de barriles diarios  La OPEP revisó en febrero su número, a 1.59 millones de barriles diarios  El EIA tiene 1.8 millones de barriles diarios  y  Pira,  un pronosticador propiedad de Platts, espera un crecimiento de 2 millones de barriles diarios.

¿Cómo planea alguien en el mercado cuando los expertos divergen tan ampliamente? Utilice el pronóstico de la demanda de Pira y la perspectiva de suministro de la OPEP, por ejemplo, y obtendrá un importante déficit de suministro global en 2018. Implemente el pronóstico de demanda de la AIE y la predicción de la EIA que no es de la OPEP y un enorme exceso de oferta está en camino.

El sesgo de confirmación, un enemigo del análisis, nos hace gravitar hacia los números que preferimos. Donde vives también podría tener un efecto. Si se da cuenta de que todos los vehículos eléctricos circulan silenciosamente por Londres, o simplemente se compra uno, es difícil creer en el desenfrenado crecimiento mundial de la demanda de petróleo. Si estás leyendo esto en un atasco de tráfico en Guangdong o simplemente salpicado en un Dodge Ram 3500 tienes una imagen diferente.

Los mensajes mixtos son importantes. Como muestra el ejemplo de noviembre, los productores tienen que hacer una política ahora basada en números que pueden quedar obsoletos en pocos meses. El suministro marginal, en particular, está reaccionando al precio tan rápidamente que los modelos prospectivos no pueden mantener el ritmo. La planificación basada en pronósticos comienza a parecerse a un crapshoot. Olvídese de la geopolítica, los datos del mercado petrolero solo -y las muchas revisiones que sufrirán- son suficientes para generar volatilidad este año.

Fuente: Petroleum Economist, IEA

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